2025年8月21日晚间，叮咚买菜发布2025年第二季度财报，这也是其正式发布“4G”战略之后的首份季报。整体来说，叮咚买菜该季度的规模和利润实现了双增长，稳中有进，而且随着新战略的推进，针对商品结构和客群的调整也已经看到初步成果。
稳定增长，持续自我造血
财报显示，叮咚买菜Q2实现GMV 65亿元，同比增长4.5%；营收实现59.8亿元，同比增长6.7%。在盈利方面，Non-GAAP标准下的净利润为1.3亿元，较去年同期增长了23.9%，同时在GAAP标准下也实现了1.1亿元净利润，同比增长59.7%。
至此，随着连续实现11个季度的Non-GAAP标准盈利和连续6个季度的GAAP盈利，叮咚买菜已经毋庸置疑拥有了完全的自我造血能力。
而在公司大盘的持续稳定增长中，叮咚买菜在江浙沪地区的护城河优势依然非常明显。在上海，叮咚买菜在消费者渗透率已经比较高的基础上，该季度GMV仍然取得了3.5%的同比增长；江浙则是实现了11%的同比增长，其中有10个城市的同比增速达到20%以上。
可以说，在外部环境变化迅速，竞争异常激烈的背景下，叮咚买菜稳中有进、持续盈利的发展状态，进一步验证了公司内核的稳定与决策的正确性。
“4G”战略转型，好商品、好用户数量增长迅猛
虽然叮咚买菜锚定在垂直的生鲜食品赛道，并一直坚持做难的事——供应链，但其增长空间并没有因此被限制，叮咚买菜还在推进更深、更远的战略规划，以不断打破发展边界。
前不久，叮咚买菜正式宣布了“4G”战略（好用户、好商品、好服务、好心智），和聚焦在“一寸窄，一公里深”的策略，并进行了APP“品质之爱”升级、商品开发事业部拆分、绩效考核体系优化等一系列调整，更加聚焦在对“好商品”的打造。虽然战略改革是个长期过程，且要经历变革阵痛期，但经过近半年的调整，该季度叮咚买菜平台上已经初步呈现了不少数据上的变化。
叮咚买菜高层就在业绩会上介绍称，大盘的增长很大一部分正是新动作带来的。比如，该季度大盘用户的月均下单频次达4.4次，再次保持了同比增长，而其中，更加关注商品新鲜、品质和特色的“好用户”群体的月下单频次已经达到了8.1次。
6月份，叮咚买菜“好用户”的占比已经接近30%，并贡献了高达68.5%的GMV；新客中“好用户”的占比也高达80%。这明显意味着公司对当前市场趋势的判断是准确的，用好商品来吸引好用户的策略也已经开始奏效。
为了做“好商品”，叮咚买菜在商品端累计汰换了4000多支商品。就在6月，平台上有着叫好又叫座、人无我有、人有我优、人优我特等属性的好商品的SKU占比已经达40%，GMV占比相比今年初也提升了约30个百分点。
在达成“4G”的路径上，叮咚买菜已经形成了自己的方法论。比如针对商品开发，对于一些常见的大众生鲜品类，叮咚买菜选择走向更深的源头，做到更安全更透明，同时进行差异化创新，使这些品类中好商品的占比能够迅速提升。就在6月份，平台上肉禽蛋品类中好商品的GMV占比达到了55%，其中猪肉系列里的黑猪肉占比就达到了35%；此外6月蔬菜品类中有机蔬菜的占比也提高至12%，GMV同比提升了约38%；而放眼整个Q2，有机商品的整体GMV同比增长了约40%。
不能忽视的还有叮咚买菜数字化的底层能力以及AI技术的深度应用。新战略下，叮咚买菜的“数智大脑”系统已经从最初的“供应链效率提升工具”的定位，升级为驱动业务模式创新与优化用户体验的关键引擎，应用在所有业务核心环节，既辅助全链路业务的高效经营，也帮助商品开发人员进行开发决策，另外也能通过前台+后台的AI技术应用，大大提升消费者在使用叮咚买菜时对线上线下的全程体验感。
供应链为根，激发多元增长势能
而有了深度的供应链资源、差异化的商品开发能力与AI加持的数字化底层能力为基础，叮咚买菜也将更有条件推动供应链的toB、出海等增量业务的发展。
在叮咚买菜对未来整体业务的规划中，将围绕着商品和供应链能力，通过生鲜直采、自有农场和工厂以及庞大的商品开发团队，实现好商品的“有货”与稳定供应；通过叮咚买菜APP和国内外多个优质的销售渠道，提升全渠道销售的规模化与效率，实现“卖得好”；在上述基础上，再通过商品和供应链不断拓展触达范围，让叮咚买菜的商品走向更多国家和地区。
如此，从供应链端到渠道端，再到区域拓展，可以共同构建起叮咚买菜长期的、独特的系统能力与增长空间。财报也显示，该季度，其来自toB业务的收入同比增速达69.4%，收入占比同比提升了1.6个百分点。
随着“4G”战略和“一寸窄一公里深”策略的推进，以及产品端“品质之爱”这一新定位的出现，叮咚买菜如今发展出了独特的模式与竞争力，未来有望在自身最擅长的业务能力之上，撬动更大的增长势能。“当然，我们的变革还需要很长时间，但我们相信效果会越来越明显，我们会是时间的朋友，也为投资人创造长期价值。”叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖业绩会上说。
对于未来的业绩预期，在零售行业竞争白热化的环境下，叮咚买菜方面表示依然有信心继续维持同期规模，并且持续盈利。此外，截至Q2末，公司包括现金及现金等价物、短期受限资金、短期投资以及长期理财的余额为40.1亿元，稳健的现金流将继续为其后续的业务发展保驾护航。
